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全球漿紙產業市場展望 The Outlook of Global Pulp and Paper Market 2021

Apr 07, 2021 in Everprinter.
印刷趣聞

全球漿紙產業市場展望

The Outlook of Global Pulp and Paper Market 2021

黃俊凱 Chun-Kai Huang

盛康企業有限公司副總經理


美國時代雜誌(TIME)近日公布最新一期封面,將2020年打上紅色大叉並評為史上最糟的一年,這當然是由中美貿易衝突到新冠肺炎蔓延影響到全球經濟呈現負成長。根據美國The Johns Hopkins University統計,截至今年1月4日為止,全球確診數已近8,512萬人(見表1、圖2),死亡人數近185萬人,死亡率約2.2%,而每日新增人數最高到70萬人,超過2萬人死亡。尤其近一個月內,英國爆發超級傳染變種病毒,讓全球再陷入極度恐慌,歐美在聖誕假期紛紛實施嚴格封鎖,停止大部分商業活動,限制民眾聚會人數等,亞洲的日本、韓國疫情也都再度升溫,且屢創紀錄,也都採取旅遊限制及隔離檢疫等措施。2020年全球陷入不平靜的一年外,確實是糟糕的一年。



新冠及經濟低迷影響漿紙產業


新冠肺炎疫苗研發的進展,經濟合作發展組織(OECD)的全球經濟預測,2020年將由萎縮4.5%降至4.2%,其中中國GDP將成長1.8%,美國將萎縮3.7%,歐元區將萎縮7.5%。但因應北半球疫情復熾、重新封鎖為由,2021年的經濟預測則由5%降為4.2%,其中中國將成長8%,美國成長約3.2%,歐元區成長約3.6%。而OECD也同時預測2020年全球貿易將減少約10.3%,2021年則會成長約3.9%。(見圖3),就亞洲國家的經濟展望來看,依據IHS Markit報告,2020年中國GDP成長約2.0%,2021年約7.4%,日本則分別為負5.4%及正2.2%,韓國為負1.2%及正2.1%,新加坡則為負3.7%及正4.5%,台灣在2020年預測為正1.5%及3.4%,但政府最近預測2020年將成長約2%,可能會超過中國的1.8%。(見圖4)



以台經院去年12月16日發表的台灣及世界展望報告中,即使2021年全球經濟將回歸成長,但即使有疫苗,但疫情何時能告一段落仍不明朗,所以就業環境還是艱困,但國際商品自2020年年中後由谷底回升,全球債務屢創新高,美元長期走貶,利率維持低檔,金融風險擴大,為消費及投資逐漸擴大,這將帶動全球2021年經濟正成長。台經院對台灣景氣預測,由於國際供應鏈轉移、台商回流、國人海外旅遊消費移轉等因素,2020年經濟成長預測為2.52%,2021年約3.53%,但2020年平均美元匯率為29.54元,2021年則會升值至27.8元,升值約6.2%,比較現在匯率約28.15元來看,2021年美元兌台幣破27.5元的機會是有的。


新冠疫情及國際經濟低迷也影響到漿紙產業,而紙漿也是國際期貨商品之一,而影響漿價漲跌的原因還是來自供需,除了經濟成長帶動漿需求增加外,現在中國的供需因素是對漿價有很大的影響,2016至2020年間,漿價超過35%的波動原因就是來自中國,去年7月漿價到近幾年來的最低行情,接著每個月都輕微的往上調漲,直到去年12月已超過12%的漲幅,而今年的漿、紙市場會發生何種的變化,這也是印刷包裝行業所關注的焦點與課題。


四年來國際漿紙價格波動因素

以RISI的資料顯示,國際漿價由2016年12月開始上漲,直到2018年6月,一年半內平均漲幅約38.%,接著漿價就開始持續下跌,約兩年時間,直到2020年7月,漿價又回到2016年12月的價格,但是2020年7月後,漿價又開始每月微幅上漲,直到去年12月底,國際漿價比去年7月的價格已漲了約13% (見表5),以下我們分析相關的原因。



一、中國因素已是國際漿及紙價波動的關鍵元素

要分析過去四年紙漿價格波動原因,我們先了解全球市場漿(Market Pulp)市場結構(見圖6),其中西歐占約24%,美國占約10%,中國占約36%,其他地區占約30%;而以最終產品分析,紙板及特殊紙占約25%,衛生紙占約40%,書寫用紙占約30%,其他占約5%。以過去10年來的印刷書寫用紙消費量是持續減少的,而生活用紙、包裝用紙及紙板的消費量是增加的,但影響漿價波動最關鍵的因素還是中國市場的變化。



中國在2016年9月,煤炭及廢紙開始飆漲,再以環保問題淘汰漿、紙的落後產能(500萬噸),這讓工業用紙三個月漲幅達58%,這也慢慢波及文化用紙及白紙板開始微幅調升;進入2017年,中國在6月宣布向WTO申請禁止未分類的廢棄物進口,這又讓廢紙、工業用紙呈現漲跌超過30%以上的波動,加上又一波淘汰漿、紙的落後產能,到了2017年底,文化用紙及白紙板也都飆漲超過25%,同時驅動國際漿價的飆漲,單就2017年9月起連四個月,漂白長纖紙漿漲幅就超過240美元約35%。


進入2018年,中國廢紙及工業用紙在上半年仍有約20至30%的波動,中國紙價已是全球最高價,文化用紙當地價格與出口每噸差價甚至超過150美元,但到了4月起,文化用紙及白紙板價格已開始回跌(7∼ 15%),當然影響到中國對市場漿的搶購,這也讓國際漿價在7月後開始調降,到年底每噸長纖紙漿降約160美元(17%),同年中國的紙及紙板消費量下降約4.2%。2019年中美貿易衝突逐漸擴大,紙業市場工業用紙、銅版紙、生活用紙價持續低落,白紙板價已是達到低點則持穩,但中國港口漿庫存量卻暴增一倍,導致國內漿價年底比年初降約15%以上,而國際漿價每噸因庫存增加而暴跌了約200美元(25%),但到年底,全球漿庫存已逐步回到正常庫存水平,漿價往上調已經蠢蠢欲動。


但進入2020年,新冠肺炎由中國擴散至全世界,全球陷入封城、居家隔離、遠距上班、旅遊停頓、工廠停工等,致使全球經濟成長大幅衰退,RISI則預估全球紙及紙板生產量將減少約4∼5%(見圖7),這導致國際市場漿需求減少約220萬噸,但疫情也讓全球市場漿產量減少約250萬噸,但國際長短纖漿庫存量仍超過合理庫存(短纖約41天、長纖約30天),這讓國際漿價在上半年起伏不大。而2020年1∼11月中國的紙及紙板的市場是平穩的,產量較2019年同期僅增約0.5%,讓去年8月底前的中國漿價基本是持平的,但去年8月起上海市場漿的期貨市場,價量卻都開始往上調高,但中國市場漿的庫存仍偏高(見圖8),直到去年11月起,漿價才開始往上調升,到去年12月底,兩個月內中國漿價已回漲約16%,而國際漿價則由去年9月起也往上調升,到去年12月底,長短纖每噸漲約60∼80美元(約13%)。




二、2021年漿紙價國際市場趨勢

以2020年底的國際局勢來分析,由於新冠肺炎疫苗已經出現,所以2021年的全球及主要國家經濟都呈現V型經濟反彈,對全球紙及紙板產量、市場漿需求量(見圖9),都較2020年增加約200萬噸,即使新增產能不到50萬噸,但整個市場漿的產能運轉率還不到90%,比2019年還低,所以不應發生供貨緊張的局面,市場漿產銷基本供需持穩,這對2021年漿價是具有穩定的環境。



就2020年底的國際市場漿庫存分析(見圖10),漂白短纖庫存已由2019年的65天降至2020月的42天,已接近全球目標庫存的41.6天;而國際漂白長纖在2020年年初約35天庫存卻增至8月份的45天,到11月降至38天,但還是超過目標庫存的29.9天,國際市場漿庫存持續下降是2020年底漿價反彈的主因。進入2021年,雖然國際漿庫存量還是高於目標值,全球紙及紙板的消費量高峰已過,但元月份的國際漿價長纖仍每噸再漲40美元至690美元,相信短纖也會在跟著往上調,這種情況是否會再持續再漲,就要看下游紙及紙板的國際是否會連動漲價,否則依供需及庫存現況,再漲機會是有壓力的。



國際漿價的波動也存在著一些現象,一是長短纖每噸差價持續擴大到150美元,這較過去的70∼80美元明顯的提高,主要原因是長纖的邊際成本長期是有壓力的,而短纖的邊際成本是比較穩定的,但市場供需緊張時,短纖的漲跌波動就會較大。另外,中國與美國的長短漿價(見圖11),目前每噸差價已擴大到100美元,這主要來自中國紙業市場價格波動及炒作高於美國,尤其以中國需求占全球市場約40%,對國際市場漿漲跌有絕對性喊價能力,漿跌價時,這差價就會擴大,漲價時的差價就會縮小。



三、中國漿紙及紙板市場趨勢展望

依據中國國家統計局資料,2020年11月份中國紙及紙板產量約1,183萬噸,較2019年同期增加8%,累計前11月份產量約10,508萬噸,比較2019年同期增0.5%。中國紙及紙板產量的增加,加上國際漿價往上調升,讓中國紙漿及紙價格也往上調升。由中國卓創資訊紙業價格指數分析(見表12),2020年中國造紙原料漲幅約22.6%,其中漂白長纖漿的漲幅達到21.7%,短纖漿漲幅約11.8%,廢紙漲幅則約23.7%;中國平均紙價全年漲約8.4%,文化用紙比較年初反而跌價約9%,瓦楞紙則漲約15.7%,白紙板漲幅高達23.1%,家用紙跌幅約2%;但是以2020年下半年平均紙價是漲約14.5%,文化用紙漲約4%,工業用紙漲約10.9%,白卡漲約39.6%,生活用紙漲約1.8%,漂白漿漲幅則約20%,紙價漲也讓元月份國際漿報價再漲,根據南華期貨資料顯示,元月份的漂白長纖每噸再漲40美元,達到690美元,而短纖再漲30美元,每噸達到470美元。


根據中國生意社的報導,2020年上半年木漿行業受國內外疫情影響,市場整體走勢稍顯低靡,木漿供過於求的情況並沒有得到相應的改善,市場上仍處於去庫存的狀態。下半年市場面對疫情心態有所好轉,巴西和智利地區發貨量穩定,國內下游成品紙市場提價還持續,外盤紙漿廠報價價格持續提漲,帶動木漿現貨市場價格震盪上行。雖然漲跌互現持續不斷,但是在2020年最後一個月,木漿價格一路上升。但是2021年全球新增木漿產能較大,再加上紙漿期貨盤面漲幅超過基本面利好的合理範圍,預計2021年第一季度進口木漿現貨價格上行空間有限,隨後可能會逐漸回歸合理區間。(見圖13、14) 


本文轉自:

設計印象雜誌114期P26-30(作者黃俊凱)


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